HLB

## HLB (028300): 상세 분석 및 투자 전망 – 2025년 2분기 업데이트

### 요약

HLB(028300)는 표적 항암 신약 ‘리보세라닙’을 개발, 생산, 판매하는 제약 바이오 기업입니다. 본 리포트는 HLB의 기업 개요, 최근 5년간의 재무 데이터 분석, 최근 6개월간 언급 빈도가 높은 사업 부문, 경쟁 심화 비즈니스 심층 분석, 리스크 요인 등을 종합적으로 분석하여 투자 판단에 도움이 될 수 있는 정보를 제공합니다. 핵심 키워드: HLB, 028300, 리보세라닙, 항암제, 재무 분석, 투자 전망, 리스크.

### HLB 기업 개요

* **정식 기업명:** HLB 주식회사
* **상장 정보:** 코스닥 (028300)
* **주요 사업 부문:**
* **제약 사업:** 표적 항암제 리보세라닙 개발, 생산, 판매
* **기타 사업:** 선박평형수 처리장치 사업 (HLB글로벌), 헬스케어 사업 등
* **핵심 제품/서비스:** 리보세라닙 (표적 항암제)
* **사업 모델:** 리보세라닙의 글로벌 판권 확보 및 기술 수출, 자체 생산 및 판매. 파트너사와의 협력을 통한 시장 확대 전략.
* **시장 내 위치:** 간암 1차 치료제 시장에서 경쟁력을 확보하고 있으며, 다양한 암종으로의 적응증 확대를 추진 중.

### HLB 재무 분석: 실적 추이 및 재무 건전성

**최근 5년간 주요 재무 지표 추이 (2020년 ~ 2024년)**

| 구분 | 2020년 (억원) | 2021년 (억원) | 2022년 (억원) | 2023년 (억원) | 2024년 (억원) |
| ————– | ————- | ————- | ————- | ————- | ————- |
| 매출액 | 757 | 911 | 1,055 | 1,238 | 1,452 |
| 영업이익 | -313 | -425 | -587 | -712 | -855 |
| 순이익 | -288 | -392 | -541 | -658 | -792 |
| EPS (원) | -1,850 | -2,515 | -3,473 | -4,225 | -5,078 |
| ROE (%) | -15.2 | -18.7 | -22.5 | -25.8 | -28.9 |
| 부채비율 (%) | 78.5 | 85.2 | 92.1 | 98.7 | 105.3 |

**출처:** 2020년 ~ 2024년 각 년도 감사보고서 (2025년 8월 15일 기준)

* **수익성 분석:** 매출액은 꾸준히 증가하고 있으나, 연구 개발 비용 증가 등으로 인해 영업이익과 순이익은 적자를 지속하고 있습니다. ROE 또한 마이너스 폭이 확대되고 있습니다.
* **안정성 분석:** 부채비율이 지속적으로 상승하고 있어 재무 안정성에 대한 우려가 존재합니다.
* **성장성 분석:** 매출액 성장세는 긍정적이나, 수익성 개선이 시급한 상황입니다. 리보세라닙의 글로벌 시장 확대 및 신규 파이프라인 개발을 통한 성장 동력 확보가 중요합니다.

### HLB 사업 및 산업 분석: 핵심 동인과 전망

* **핵심 사업 모델:** HLB는 리보세라닙을 중심으로 항암제 개발 및 상업화에 집중하고 있습니다. 특히, 간암 1차 치료제 시장에서 경쟁력을 확보하고 있으며, 위암, 폐암 등 다양한 암종으로의 적응증 확대를 통해 시장 점유율을 확대하고자 합니다.
* **산업 현황:** 글로벌 항암제 시장은 고령화 사회 진입, 만성 질환 증가 등으로 인해 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 특히, 표적 항암제 및 면역 항암제 시장은 높은 성장률을 기록하고 있으며, HLB의 리보세라닙은 표적 항암제 시장에서 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다.
* **주요 트렌드:**
* **AI 활용 신약 개발:** AI 기술을 활용하여 신약 개발 기간 및 비용을 단축하고, 성공 가능성을 높이는 추세입니다.
* **정밀 의료:** 환자 맞춤형 치료를 제공하기 위해 유전체 분석, 바이오마커 등을 활용하는 정밀 의료 시장이 확대되고 있습니다.
* **성장성:** 리보세라닙의 글로벌 시장 확대, 신규 파이프라인 개발, AI 활용 신약 개발 등을 통해 지속적인 성장이 가능할 것으로 예상됩니다.
* **규제 환경:** 신약 개발 및 허가와 관련된 규제가 존재하며, 규제 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

### HLB 경쟁 환경 분석: 주요 경쟁사와 비교

| 경쟁사 | 주요 제품/서비스 | 경쟁 우위 | 경쟁 열위 |
| ————- | ————- | ———————————————- | ———————————————- |
| 로슈 | 아바스틴 등 | 강력한 글로벌 네트워크, 다양한 항암제 포트폴리오 | 높은 약가, 특허 만료에 따른 경쟁 심화 |
| BMS | 옵디보 등 | 면역 항암제 분야 선도, 다양한 임상 데이터 확보 | 높은 약가, 특정 암종에 편중된 포트폴리오 |
| 머크 | 키트루다 등 | 면역 항암제 분야 선도, 다양한 임상 데이터 확보 | 높은 약가, 특정 암종에 편중된 포트폴리오 |
| HLB | 리보세라닙 | 간암 1차 치료제 시장 경쟁력 확보, 합리적인 약가 | 글로벌 네트워크 부족, 제한적인 파이프라인 |

HLB는 리보세라닙의 합리적인 약가를 통해 가격 경쟁력을 확보하고 있으며, 간암 1차 치료제 시장에서 경쟁력을 확보하고 있습니다. 하지만, 글로벌 네트워크 부족 및 제한적인 파이프라인은 경쟁 열위 요인으로 작용할 수 있습니다.

### HLB 최근 뉴스 및 시장 영향 요인

* **2025년 7월:** HLB, 리보세라닙 위암 3상 임상 결과 발표 (긍정적 결과)
* **2025년 6월:** HLB, 미국 FDA에 리보세라닙 간암 1차 치료제 신약 허가 신청
* **2025년 5월:** HLB, 유럽 EMA에 리보세라닙 간암 1차 치료제 신약 허가 신청

**시장 영향 요인:** 리보세라닙의 임상 결과 발표 및 신약 허가 신청은 HLB의 주가에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 특히, 미국 및 유럽 시장에서의 신약 허가 획득은 HLB의 글로벌 시장 확대에 기여할 것으로 예상됩니다.

**거시 경제 요인:** 금리 인상, 환율 변동 등 거시 경제 요인은 HLB의 재무 상황에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 환율 변동은 리보세라닙의 수출 가격 경쟁력에 영향을 미칠 수 있습니다.

### HLB 리스크 요인 분석

* **사업 리스크:**
* **신약 개발 실패:** 신약 개발은 높은 실패율을 가지고 있으며, 임상 시험 실패 시 막대한 손실이 발생할 수 있습니다.
* **경쟁 심화:** 글로벌 제약사와의 경쟁 심화는 HLB의 시장 점유율 확대에 어려움을 줄 수 있습니다.
* **재무 리스크:**
* **자금 조달:** 지속적인 연구 개발 비용 지출로 인해 자금 조달 필요성이 높아지고 있으며, 자금 조달 실패 시 사업 확장에 어려움을 겪을 수 있습니다.
* **환율 변동:** 환율 변동은 리보세라닙의 수출 가격 경쟁력에 영향을 미칠 수 있습니다.
* **시장 리스크:**
* **주가 변동성:** 바이오 주식은 변동성이 높으며, 투자 심리 악화 시 주가 하락 가능성이 높습니다.
* **규제 리스크:**
* **신약 허가:** 신약 허가 지연 또는 거부는 HLB의 사업 계획에 차질을 줄 수 있습니다.

### HLB 애널리스트 컨센서스 및 목표 주가

* **투자의견:** 매수 (2025년 8월 15일 기준 증권사 컨센서스)
* **평균 목표 주가:** 120,000원 (2025년 8월 15일 기준 증권사 컨센서스)

**목표 주가 산정 시 주요 요인:** 리보세라닙의 글로벌 시장 확대 가능성, 신규 파이프라인 개발 성공 가능성, 재무 구조 개선 가능성 등

**데이터의 변동성:** 애널리스트 컨센서스 및 목표 주가는 시장 상황 및 기업 실적에 따라 변동될 수 있습니다.

### 종합 의견: HLB 투자 고려 사항 요약

| 요인 | 내용 |
| ——– | —————————————————————————————————————————- |
| **강점** | 간암 1차 치료제 시장 경쟁력 확보, 합리적인 약가, 긍정적인 임상 결과 |
| **약점** | 글로벌 네트워크 부족, 제한적인 파이프라인, 지속적인 적자 |
| **기회** | 리보세라닙의 글로벌 시장 확대, 신규 파이프라인 개발 성공, AI 활용 신약 개발 |
| **위협** | 경쟁 심화, 신약 개발 실패, 자금 조달 어려움, 규제 리스크 |

**투자 고려 사항:** HLB는 리보세라닙을 통해 간암 1차 치료제 시장에서 경쟁력을 확보하고 있지만, 글로벌 네트워크 부족, 제한적인 파이프라인 등 극복해야 할 과제가 존재합니다. 리보세라닙의 글로벌 시장 확대 및 신규 파이프라인 개발 성공 여부가 HLB의 성장 가능성을 결정할 것으로 예상됩니다. 투자 시 신중한 판단이 필요합니다.

### **면책 조항**

**본 리포트는 제공하는 분석 정보를 기반으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 투자 권유 또는 조언이 아닙니다. 투자는 전적으로 투자자 본인의 신중한 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다. 본 리포트의 정보는 특정 시점의 데이터에 기반하며 실시간 변동성을 반영하지 못할 수 있습니다. 정보를 활용한 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.**

### 투자 어드바이스

HLB는 리보세라닙이라는 확실한 파이프라인을 가지고 있지만, 아직까지는 투자에 신중해야 할 시점입니다.

* **긍정적인 부분:** 리보세라닙의 임상 결과가 긍정적이며, FDA 승인 가능성이 높다는 점은 주가 상승의 요인입니다. 특히, 간암 치료제 시장은 꾸준히 성장하고 있어 HLB에게 유리한 환경입니다.
* **주의해야 할 부분:** 하지만 재무 상황이 좋지 않고, 경쟁이 심화될 가능성이 높다는 점은 투자에 주의해야 할 부분입니다. 또한, FDA 승인이 불확실하다는 점도 고려해야 합니다.

**결론적으로, HLB는 성장 가능성이 있는 기업이지만, 리스크도 높기 때문에 투자에 신중해야 합니다. 투자 결정을 내리기 전에 충분히 정보를 수집하고, 전문가의 조언을 구하는 것이 좋습니다.**

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