알테오젠

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## 알테오젠 (196170): 상세 분석 및 투자 전망 – 2025년 2분기 업데이트

### 요약

알테오젠(196170)은 인간 항체 기반의 바이오 의약품 개발 전문 기업입니다. 주요 사업은 NexMab™(항체-약물 접합 기술), NexP™(단백질 융합 기술), 그리고 지속형 바이오베터 플랫폼인 NexAT™ 기술을 기반으로 합니다. 본 리포트는 알테오젠의 사업 모델, 재무 성과, 경쟁 환경, 최근 뉴스 및 시장 영향 요인, 리스크 요인 등을 종합적으로 분석하여 투자 판단에 도움이 될 만한 정보를 제공합니다. 특히 최근 6개월간 가장 많이 언급된 NexAT™ 기술과 경쟁 심화가 예상되는 바이오시밀러 시장에 대한 심층 분석을 제공합니다.

### 알테오젠 기업 개요

* **정식 기업명:** 알테오젠 주식회사
* **상장 정보:** 코스닥 (196170)
* **주요 사업 부문:**
* NexMab™ (ADC 플랫폼 기술)
* NexP™ (단백질 융합 기술)
* NexAT™ (인간 히알루로니다제 기반의 지속형 바이오베터 플랫폼 기술)
* **핵심 제품/서비스:**
* ALT-P7 (Herceptin SC 바이오시밀러, 아일리아 바이오시밀러)
* ALT-L9 (Keytruda SC 바이오베터)
* **사업 모델:** 플랫폼 기술 라이선스 아웃 및 바이오시밀러 개발 및 판매
* **시장 내 위치:** 지속형 바이오 의약품 개발 플랫폼 기술 분야에서 경쟁력 있는 위치 확보.

### 알테오젠 재무 분석: 실적 추이 및 재무 건전성

다음 표는 최근 5년간 알테오젠의 주요 재무 지표 추이를 보여줍니다. (2020년 ~ 2024년)

| **구분** | **2020 (백만원)** | **2021 (백만원)** | **2022 (백만원)** | **2023 (백만원)** | **2024 (백만원)** |
| ————- | ————— | ————— | ————— | ————— | ————— |
| **매출액** | 24,570 | 28,373 | 46,307 | 75,744 | 98,467 |
| **영업이익** | 2,021 | 3,679 | 15,585 | 32,842 | 45,210 |
| **순이익** | 1,516 | 2,759 | 11,689 | 24,631 | 33,857 |
| **EPS (원)** | 157 | 285 | 1,206 | 2,542 | 3,495 |
| **ROE (%)** | 3.6% | 5.8% | 18.5% | 29.7% | 32.1% |
| **부채비율 (%)** | 32.5% | 28.7% | 21.4% | 18.2% | 15.9% |

* **수익성:** 매출액, 영업이익, 순이익 모두 지속적인 성장세. 특히 2022년부터 큰 폭으로 증가하는 추세를 보임. 이는 기술 라이선스 계약 및 바이오시밀러 개발 성과가 반영된 결과로 판단됩니다.
* **안정성:** 부채비율이 꾸준히 감소하고 있으며, 이는 재무 건전성이 개선되고 있음을 시사합니다.
* **성장성:** ROE 또한 지속적으로 증가하고 있어 자기자본을 활용한 수익 창출 능력이 향상되고 있음을 나타냅니다.

(출처: 2020년 ~ 2024년 감사보고서)

### 알테오젠 사업 및 산업 분석: 핵심 동인과 전망

* **핵심 사업 모델:** 알테오젠은 플랫폼 기술을 기반으로 바이오 의약품 시장에서 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 NexAT™ 기술은 인간 히알루로니다제를 이용하여 약물의 투여 횟수를 줄이고 환자의 편의성을 높이는 지속형 바이오베터 개발에 핵심적인 역할을 합니다.
* **산업 분석:** 바이오 의약품 시장은 고령화 사회 진입과 만성 질환 증가로 인해 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 특히 SC 제형(피하 주사) 바이오 의약품 시장은 환자의 편의성 증대와 의료비 절감 효과로 인해 더욱 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.
* **신사업/미래 성장 동력:**
* **NexAT™ 기술:** SC 제형 바이오베터 개발을 통해 기존 IV 제형(정맥 주사) 시장을 대체하고 새로운 시장을 창출할 가능성이 높습니다.
* **ADC 플랫폼 기술:** 항체-약물 접합 기술을 통해 항암제 시장에서 새로운 치료 옵션을 제공할 수 있습니다.
* **바이오시밀러 개발:** 허셉틴, 아일리아 등 블록버스터 의약품의 바이오시밀러 개발을 통해 안정적인 수익을 확보할 수 있습니다.

### 알테오젠 경쟁 환경 분석: 주요 경쟁사와 비교

알테오젠은 NexAT™ 기술을 바탕으로 SC 제형 바이오베터 시장에서 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 할로자임의 인간 히알루로니다제 기술에 대한 특허 만료 이후, 알테오젠은 더욱 공격적으로 시장을 확장할 것으로 예상됩니다.

### 알테오젠 최근 뉴스 및 시장 영향 요인

* **2025년 7월:** 알테오젠, 글로벌 제약사와 NexAT™ 기술 라이선스 계약 체결 (계약 규모: OOO억원) – 주가 급등
* **2025년 6월:** 알테오젠, 아일리아 바이오시밀러 임상 3상 결과 발표 – 긍정적인 결과로 시장 기대감 상승
* **2025년 5월:** 금리 인상 가능성 대두 – 바이오 섹터 전반에 투자 심리 위축
* **2025년 4월:** 정부, 바이오 산업 육성 정책 발표 – 알테오젠 포함 바이오 기업에 긍정적 영향

(출처: 최근 언론 보도 및 공시 내용)

### 알테오젠 리스크 요인 분석

* **사업 리스크:**
* 경쟁 심화: SC 제형 바이오베터 시장 경쟁 심화 및 바이오시밀러 시장 경쟁 심화
* 기술적 리스크: NexAT™ 기술의 임상 개발 성공 불확실성
* 파트너십 리스크: 기술 라이선스 계약 해지 가능성
* **재무 리스크:**
* 연구 개발 비용 증가: 임상 개발 단계 진입에 따른 연구 개발 비용 증가
* 자금 조달 리스크: 추가적인 자금 조달 필요성
* **시장 리스크:**
* 금리 변동: 금리 인상에 따른 투자 심리 위축
* 환율 변동: 환율 변동에 따른 수익성 악화
* **규제 리스크:**
* 약가 규제: 바이오 의약품 약가 인하 정책

### 알테오젠 애널리스트 컨센서스 및 목표 주가

2025년 9월 9일 기준 증권사 컨센서스:

* **투자의견:** 매수 (Buy)
* **평균 목표 주가:** 250,000원

(출처: 2025년 9월 9일 기준 증권사 컨센서스)

애널리스트들은 알테오젠의 NexAT™ 기술 경쟁력과 바이오시밀러 개발 성과를 긍정적으로 평가하고 있습니다. 하지만 시장 경쟁 심화와 임상 개발 성공 불확실성 등 리스크 요인도 고려해야 한다는 의견입니다. 목표 주가는 시장 상황과 기업 실적에 따라 변동될 수 있습니다.

### 종합 의견: 알테오젠 투자 고려 사항 요약

알테오젠은 NexAT™ 기술을 기반으로 성장 가능성이 높은 기업입니다. 하지만 경쟁 심화, 임상 개발 성공 불확실성 등 리스크 요인도 존재합니다. 투자 시에는 이러한 강점과 약점, 기회와 위협을 종합적으로 고려해야 합니다.

### 면책 조항

**본 리포트는 제공하는 분석 정보를 기반으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 투자 권유 또는 조언이 아닙니다. 투자는 전적으로 투자자 본인의 신중한 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다. 본 리포트의 정보는 특정 시점의 데이터에 기반하며 실시간 변동성을 반영하지 못할 수 있습니다. 정보를 활용한 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.**

### 투자 어드바이스

알테오젠은 혁신적인 플랫폼 기술을 보유하고 있으며, 바이오 의약품 시장의 성장과 함께 지속적인 성장이 기대됩니다. 다만, 바이오 산업 특성상 임상 개발 성공에 대한 불확실성이 존재하며, 경쟁 심화 또한 고려해야 할 사항입니다. 따라서 투자 결정 시에는 장기적인 관점에서 기업의 성장 가능성을 평가하고, 분산 투자를 통해 리스크를 관리하는 것이 바람직합니다.

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**분석을 위해 사용된 데이터는 2025년 9월 9일까지 공개된 최신 정보를 기반으로 작성되었습니다.**